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译自Brad Feld的另一篇文章Liquidation Preferences。有点枯燥。当然你此刻也拥有一个选择权，要么选择现在痛苦，要么选择临到签订融资协议时被大堆法律文件弄得晕头转向，然后懵懵懂懂、哆哆嗦嗦地签下“卖身契”。:) 首先谈谈优先求偿权的概念。（参见《创投企业评估揭密(1)》）优先求偿权是风险投资的一个标准做法（而且很少有协商的余地）。它是风险投资家期望得到的投资下限保护，是他们进行任何股权投资的底线。 绝大多数的风险投资项目都是以优先股的形式操作的。之所以称为优先，是因为它们优先于普通股，普通股是一个公司里最一般的股票（原文是“香草味”，注解见《风险投资家的十大谎言》） 通常的风险投资项目，创业者持有普通股，雇员获得普通股或用来购买普通股的期权，而风险投资家拿到的是优先股。这种优先股总是含有包括优先求偿权.....
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该案例原载Startup Review，作者Nisan Gabbay。到现在为止，我们已经听了太多关于如何pitch 风险投资商（VC）的技巧。但是在考虑融资的时候，VC其实并不是唯一的选择。 一个公司可以考虑融资的对象一般分为两大类：金融投资者（或称财务投资者）和战略投资者。金融投资者以VC、除VC以外的其他private equity firms（PE）、投资银行等为主，以提供资金、获取高额投资回报为其主要宗旨。 战略投资者通常和被投资公司处于同一或相近行业，除了 提供资金以外，可以在技术、管理、客户、供应商等行业资源上给被投资公司带来直接帮助。战略投资者的投资目的相对比较复杂；除了获取财务回报外，战略目的 往往是其投资的主要动因，比如进军新市场、开拓新渠道等等。因此，战略投资者相对更偏向长线投资，不像大多数金融投资者那.....
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How to Build a Good Board，作者Fred Wilson。全文的主旨简而言之就是，一个好的董事会即要多元化，也需要chairman能很好地驾驭和控制，这样才能为公司运营起到指导和监控作用。吃饭和娱乐也是驾驭的有效方式之一。 :) 其实这篇文章是写给董事长看的。当然，创业者了解一下也有好处。 更多风险投资文章，请点击白话投资。（http://ccbabe.yculblog.com/）欢迎大家留言互动，也欢迎转载，但请遵循Creative Commons的“知识共享署名-非商业性使用-禁止演绎”许可。 我担任早期创业企业的董事已经有15个年头，在许许多多好的和不好的董事会里待过。因为我知道两者的差异，所以我总是在大家协商组建董事会的时候坚持某些原则。这么做使得好的董事会的数量大为增加。 以下是我认为最关键的.....
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还是Guy Kawasaki的文章，题为The Top Ten Lies of Venture Capitalists。我偏见地认为他是我目前为止最欣赏的VC；能幽默诙谐而且开放坦率地告诉你业界的操作和想法。他是个真正的聪明人，虽然老是对自己没能去Yahoo CEO面试而耿耿于怀。:) 他深知沟通的重要性，所以愿意花时间写傻瓜读本，来和普通人沟通。 对于文章的第9点，还想说几句。风险投资家的谨慎是出于对委托人的信托责任（fiduciary duty）。这个道理对创业者也是同样适用。拉到投资，眼看着账户里跳出这辈子没见过的天文数字，别以为你就富有了。记住，这钱不是你的。而要把它看作是“一笔贷款加一个期权”（参见创投企业评估揭密（1））你要是把事儿给搅黄了，秋后算帐的时候，你就会一无所有。钱烧完了是小事，但如果是因为你不负责任地挥.....
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原文发表时间：2006年11月2日 这个世界正在掀起一场以Web2.0，社交网络（social networking），用户制作内容（user-generated-content, 简称UGC）为概念的创业狂潮。初创企业的胡扯式预测席卷而来。所以，我的听觉又开始丧失了；脑袋里嗡嗡作响，时不时地还会头晕目眩。在这个世界再一次炸 开锅之前（注1），我列出了一张如何进行理性预测的十项要义清单： *少承诺、多做事。我 还从没见过一个公司能实现或超过自己最初对业绩的预期的。创业者们炮制着自己认为投资者爱听的数字，自此以后一切就一路下滑。根据经验，对一个尚在构思中 的企业而言，把销售预测的数字除以100，然后把出货实现销售的日子往后推迟一年，应该就和公司的实际运营情况差不离了。对于已经小试牛刀的初创企业，将 销售数字除以10，销售实现期后.....
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言多必得的翻译任务清单中的一篇文章。花的时间比预想的多出许多，因为想尽可能地忠实于原文，又能让门外汉也能看懂。对于部分可能对阅读理解造成困难的地方作了注解，算是尽力了。译文如下： 一旦创业者与风险投资家之间的谈判涉及投资项目的经济性条款，双方便围绕着企业价值评估开始共舞了。 评估的核心议题是企业的公允价值（fair value，注1）是多少？并据此确定风险投资家将拥有企业的多少份额。 但是我觉得评估的概念却往往被这一过程的参与者所误解，尤以创业早期的投资项目为甚。对这些企业的价值评估和它现在值多少钱（current value，现值）没多大关系。如果有关联的话，风险投资家又怎么会认为一家在未来2-4年盈利无望且鲜有营收的企业值一千万美金之巨呢？答案是，几乎所有的风险投资项目都是以可转换优先股投资的方式交易的。这意味着一旦被投资.....
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